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申万零售:达内科技调研纪要

作者:达内 更新时间:2014-04-18 12:53 来源:未知 点击:
  
申万零售:达内科技调研纪要。
  【申万零售】达内科技调研纪要

  调研时间:2014年4月16日星期三

  调研地点:达内科技总部,北京市海淀区北三环西路甲18号 中坤广场E座10层10017室

  调研对象: CEO 韩少云、CFO季苏海、IR经理朱梦云

  高级分析师刘章明,助理分析师马晓天

  一、公司简介

  1、概况

 在发现大学毕业生IT技能与公司需求严重不匹配、我国职业培训资源缺失的现状后,公司现任CEO韩少云先生于02年创办达内科技,现已发展成我国职业教育的领导品牌。根据IDC统计,13年我国在职教育市场为675亿人民币,其中I T职业教育市场76.95亿,占比11.4%。在IT职业教育中,公司的职场份额达8.3%,名列第一。13年,公司接收学生46458人,营业收入9283.4万美元 ,全职讲师76人。学生/老师比例611:1。公司模式为线上线下结合的远程教育模式,包括远程直 播教学(live distance instruction)、线下辅导(Classroom-basedtutoring)、网上学习模块( E-learning module)。创办至今累计培训13万学生,13年就有46458名学生,占比35.7%,说明公司在今年来发展迅猛。目前公司在33个城市拥有92个直营学习中心,2 加盟学习中心,共94个学习中心。公司确保加盟中心有着和直营中心一样的教学质量和学生满意度。目前公司开设11个课程,9个IT相关,去年开始2个非IT课程(平面和网页设计、网络营销)。非IT课程接受学生 5000余人,创收8000-9000万美元,非IT课程开端良好。

 2、就业:公司致力于搭建学生和企业桥梁。毕业学生就业率达90%以上,有35000个合作企业为公司提供丰富的就业信息和资源。毕业的学生中有60%进入合作企业工作。招聘前5名的企业有亚信科技,电讯盈科,软通动力等,每年招400-500人,集中度不算高。目前中国各大IT 公司都有,60%去了IT 公司,40%去的非IT公司的IT部门。为二三线城市学生提供异地推荐,例如呼和浩特的学生,可以推荐到北京就业。

 3、与学校合作:公司还和大专院校展开合作。大学老师普遍欠缺实战技能,学校欢迎IT 培训机构进驻。目前公司已跟500余所大学有紧密合作,跟个别院校开始共建专业、共同招生。教育部政策大力支持重职业教育,对公司是极大的利好。合作学校多集中在江浙一带,未来合作院校会跨更多省市。

  4、师资配备:全职教师76人(全在北京),助教763人(全国各学习中心,每个班1-2名助教)。

  5、学生人数:2011年16282人,2013年46458人,CAGR=68.9%。学生主要是二、三本学生。包括即将毕业的学生、应届毕业生和往届生。另外还有职业规划转向需求或者对IT技术感兴趣的在职群体,为他们提供二次择业的机会。

  6、管理团队:除了CFO去年加入,其他高管都是内部提升,从讲师做起,在达内工作至少6年。团队对业务熟悉,结构稳定。

 7、风投融资:03年获得IDG的A轮融资,08年获JAFCOASIA的第二轮融资,11年获高盛第三轮投资。公司是我国首家引入风险投资的教育机构。一是公司有资金需求,二来风投会促进规范化管理。公司在上市前就按照上市公司的标准去做,考核、教学系统都标准化。

 8、课程:07年之前只有JAVA,现在又11个种类课程,未来还有会计和其他管理类。预计今年年底推出会计课程。会计课程和正保远程的应试性不同,目的在于为学生补充实战经验,或为想转行会计的学生提供机会。思路和IT培训类似,同时也利用企业资源为学生提供就业。

  二、投资亮点:

  1、市场机会:之前对IT培训不看好,认为太窄。ITC报告,2013年总培训有67.5bn市场规模,IT占其中11.4%。IT中第二是北大青鸟3.9%,第一是达内8.3%。 IR网站上有这个PPT。

 2、创新有效的教学平台。网上教学为全程直播模式,全国各地的学生都要到按时培训中心,统一上课。老师在北京学习中心面授,北京报名最早的学生可参与面授班,其余学生和非北京学生一样通过网络直播上课。对外广播的课程以有40-50门,学生在远程中心可以选择性接入不同课程。缺考学生也可选择在E-learning平台点播欠缺课程。所有教学资料均在E-learning平台上,不提供书本教材。学生还可购买跨学科课程,增强就业综合实力。

 3、可规模化的发展模式。远程教学系统可以大幅提高覆盖学生的数量。公司在各个城市租赁、购置设备、招聘管理人员和销售人员。师资由北京统一提供,各地教学习中心人员注重销售和管理能力。师生比,440,570,611(11-13年),JAVA一个老师年培训3000多人。

  4、知名度+高质量。公司拥有精简高效的师资团队,以高出业界平均50%-100%的工资聘请最好的老师,以保证教学质量和就业率。11年学生人均创收1581美元,13年为1998美元,CAGR为上涨12.4%。

 5、就业率达到90%以上。公司最大的特点在于高教学质量和广泛就业渠道。不达内的毕业证书考试成绩受企业认可,可以为学员弥补本身的学历不足。"变废为宝"。特别是课程升级,从TTS6到TTS7(教师+在线+助教)后,教学质量进一步提升。?

  三、财务情况

 1、学费收入:目前11个课程中有4个学费为16800元,7个项目 15800元,包括线上线下全套资源,学费全国统一。总收入11-13年为2574万、5682万、9283万美元,CAGR+89.9%。收入增长源自学费每年涨1000元(5%-6%),高价产品学生比例增大。?

  2、学生招生渠道:

 1)社招,包括搜索引擎和招聘类网站。搜索引擎,比如百度将学生带到达内网站,线上咨询顾问对接,让线下咨询老师联系学生,提供试听,贡献50%的招生人数。招聘类网站,前程无忧,51Job,58同城等,投入广告,与招聘合作企业,把求职人员转化为学生,提供30%的生源。

  2)校园渠道,20%的生源。公司在大学开招聘会,给一部分折扣(3000-4000元)。社招的增长快于校园渠道,校园从37%下降至23%。结构变化导致实际学费总额在上升。

 3、成本结构和盈利:69%的毛利率为中概股教育股中最高的。老师成本较低,在非北京地区不需要找老师;房租,相比于其他教育机构在中心在一线城市设点,发展二三线城市节约租金;教学内容为公司自行开发,节省外购费用。公司几乎没有负债,净利润率比较高。租金费用率12%,人力费用率38%。

  4、14年发展:14年计划开20个新中心,增长放缓,扩张太快会降低运营利润率。13年新开学习中心利用率14年会提高。

 5、学习中心情况:通常一个中心只上一个课程产品,目前有11个产品,进入到33个城市,北京产品最全,学习中心最多。按此推算,33个城市最多可设11*33=363个学习中心。一个中心,第三个月就可以盈利。因为是全脱产培训, 的学费很快确认完。学期一般为4个月,个别为3个月,总学时1000多个小时,单学期学费为15800元和16800元两种。 个别学科有设周末班。整体来讲,收入确认快,盈利比一般K-12教育快。一个中心平均300个座位,上座率60%就可以开。一个中心平均300个座位,上座率60%就可以开课。

  6、现金流:运营现金流3000万美元。学生大部分一次性付款,现金流很好;学生也可在银行贷款,公司和北京银行、中国银行有合作。目前有50%的学生贷款。资本支出用于开新中心、旧中心维护。

  四、Q&A:

  1、市场容量有多大?

 答:社招的空间很大,5-10年之内不会饱和。不一定只有学IT的人才是目标客户,生源比较广泛。 15%的客户学历是本科以下,这个比例逐年增加;大专生占比30%-40%,其余为本科生。从应届生来讲,每年700万应届生是客户群,其 20%左右计算机相关专业-最直接相关客户。非计算机相关专业有20-30%由于就业不好想转行IT。我们的学生中非计算机专业的学生逐年上升,目前有30%,12年只有20-25%,。一些非IT 课程门槛较低课程,适应面广。IT与IT相关行业共1500万人,年增长20%,就有300万新增岗位,加上退休,估计每年有400万需求。

  2、与学校共建规模多大?

  11个课程里,考级考证的占比??答:与学校合作部分目前体量不大,每年几百人。学生学完第一个月就可以开始考证书。有一些考试认证机构和公司合作,公司提供增值服务,推广认证考试,例如小红帽。

  3、线上学生有多少?

 答:没有纯线上学习的学生,全部采用进教室学习和E-learning系统学习结合的方式。E-learning系统学习时间占30%-40%。:学生全脱产,每天到学习中心,早9:00-晚6:00实时讲课,涉及实战和联系。晚6点以后为自学时间。延长教学时间,把课程作业全部在学校完成。

  4、教学互动如何实现?

  答:技术的教学内容,有指令化、标准化的特点。此外,每个教师有助教(优秀毕业生留校担任),可以解答问题。老师有半小时集体答疑。

  5、为何不采用播放老师录像的教学方式?

  答:老师会根据反馈情况调整讲课重点和节奏,录像和现场直播不一样。每天上下午可以互动两次。IT培训 和英语教学不同,技术性课程放录像可能效果不好。教育注重过程和学生的体验。老师有40%时间用于更新内容,根据新的热点,调整教学内容和case study. 每学期案例不同。老师通过录像授课也没有激情。直播中,老师和学生感受和体验比较真实。

  6、老师流动性高么?

  答:老师的留存率比较高,87%-88%,有末位淘汰制度(学生打分)。IT培训业内无同体量竞争者,竞争环境比较好。同时公司给出高于市场平均50%-100%的工资,聘请最优秀的老师。

  7、毕业生就业质量?

 答:就业率在毕业1-6个月内统计。公司帮助推荐去合作企业。毕业生在一线城市可获得4000-5000月薪,二线城市3000月薪。毕业之后1年能达到年薪10万(行业平均)。有的刚毕业能达到月薪10000-12000元。对于不能就业的学生,可以提供免费学习部分或者全部课程。

  8、销售费用情况?

  答:销售费用多为营销人员工资(新开中心)、广告费用(百度,招聘网站)。13年高因为新开中心多。14年销售费用率保持稳定。

  9. 招生成本

  答:搜索引擎方式,2000元每学生;招聘网站类,1500元每学生;校园招聘,1000元每学生。成本相对稳定,随着达内知名度升高,成本会降低。

  10、进入壁垒是什么?

  答:远程教学,技术上很简单。但是教学团队组建和规模的形成都需要一定时间。师资+招生+就业,是一个积累,一个产业链,不是立马就可以形成。其他企业能复制其中一个环节,也不能复制全部。

  11、发展战略愿景?发展瓶颈困难?

  答:战略一个是课程品种扩宽,二是在各大城市新增网店。目前单点产值100万美金。今年新进入4个新城市,实现城市和课程双向扩张。发展瓶颈就是人才,IT人才和销售人才。

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